Как только в России начинается рост зарплат, случается кризис - и наоборот!
- Подробности
- Опубликовано 25.05.2015 11:36
По свидетельству аналитиков, крупнейшие российские публичные компании начали сокращать свои инвестпрограммы еще 2-3 года назад. Такой вывод был сделан после изучения ситуации с 40 крупнейшими российскими публичными компаниями и банками. По данным исследования, эмитенты совокупно увеличили выплату дивидендов за 2014 год, по сравнению с 2013 годом, на 16 процентов - при падении выручки на 25 процентов. «Деловой квартал» подготовил публикацию на эту тему, где директор по анализу финансовых рынков УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин возвращается к событиям 2-3-летней давности.
- В компаниях-регистраторах утверждают, что компании начали выплачивать большие дивиденды вместо инвестиций еще 2-3 года назад. С чем это было связано?
- Действительно, эта тенденция наметилась еще 2-3 года назад. Было такое наблюдение: как только в России намечается рост зарплат, случается кризис. Из-за возросших издержек, из-за того, что приходилось конкурировать с госсектором, где высокие зарплаты, конкурентоспособность частного сектора упала. Ухудшение макростатистики, которое мы видели в последние годы, оно в основном из-за того, что политика была скорее социально направленная, нацеленная на повышение благосостояния людей. Побочным продуктом этого было то, что условия ведения бизнеса ухудшались. А ухудшение условия для бизнеса – это и есть путь к снижению инвестиций. Если вы компания, у вас значительная часть – это оплата труда. Если зарплаты растут, то у вас остается меньше денег, чтобы инвестировать. Издержки повышались, и это был достаточно долгий процесс – не год, не два, а полтора десятилетия.
- То есть, причина нынешнего падения инвестиций не только в кризисе?
- Да, это же не прямо вот сейчас случилось. У нас были и внутренние факторы, которые тоже неизбежно привели бы нас к падению инвестиций. Конечно, кризис, внешний шок ускорил этот процесс. Но то, что сейчас происходит – снижение реальных доходов, заработных плат на 7-8 процентов – это в долгосрочной перспективе тот фактор, который может эти инвестиции вернуть и стимулировать рост, поскольку издержки на персонал снова снизятся, ситуация стабилизируется.
- Сокращение зарплат на 7-8 процентов - это такая серьезная причина для возврата инвестиций?
- Снижение зарплат означает очень существенное улучшение финансовых показателей компании при прочих равных. Если вы сократите издержки компании на 5 процентов, то вы очень серьезно увеличите прибыль, а значит, у компании будет больше средств на развитие бизнеса. Падение зарплат – это в долгосрочном периоде условие роста экономики.
- Когда инвестиции, по вашим прогнозам, начнут восстанавливаться?
- Возможно, какое-то восстановление мы увидим во второй половине года, несколько месяцев еще потребуется, потому что, какими бы оптимистичными прогнозы ни были, мы все-таки еще не до конца прошли эту яму. Пока компании не видят инвестиционных возможностей, и для них абсолютно логичный шаг – это выплата дивидендов.
- Из-за больших дивидендов иностранным компаниям валютные риски вырастут?
- Принципиально на курс рубля это не повлияет. В прошлом году не повлияло.
Служба аналитики Южного Портала – по материалам Сети
